就是金融投資的風(fēng)險(xiǎn)可以量化為數(shù)字，而賭博卻不可以；相反地，同樣是投資，如果投資家沒(méi)有把風(fēng)險(xiǎn)量化為數(shù)字進(jìn)行投資，就是賭博，而不是金融投去資。

現(xiàn)在大家應(yīng)該慢慢明白什么是風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的關(guān)系了吧！

用計(jì)量戰(zhàn)勝風(fēng)險(xiǎn)

首先，我們先來(lái)看看風(fēng)險(xiǎn)的歷史過(guò)程。

從中世到近代，許多的風(fēng)險(xiǎn)在無(wú)法計(jì)量的同時(shí)也是一大賭博。例如，從天候的變化到瘟疫、遺傳基因的病變到賭博的算，全都聽(tīng)天由命，被認(rèn)為是不可預(yù)勝測(cè)的。

但是一六○○年代，帕斯卡 (Blaise Pascal,1623-1662，法國(guó)數(shù)學(xué)家)、費(fèi)馬(Pierre de Fermat,1601-1665，法國(guó)數(shù)學(xué)家)、葛蘭特等人，提出了機(jī)率論和統(tǒng)計(jì)概念。統(tǒng)計(jì)概念提出之后，人類逐漸懂得從少數(shù)的樣本去推算母集團(tuán)，或者為將來(lái)可能發(fā)生的事情推算出一個(gè)機(jī)率。然后，再更進(jìn)一步分析人類ABC的風(fēng)險(xiǎn)，也就是人類的死亡原因，并將統(tǒng)計(jì)概念應(yīng)用在預(yù)防疾病及健康管理等的風(fēng)險(xiǎn)管理之上。從這個(gè)時(shí)候起，人類即有能力開(kāi)發(fā)保險(xiǎn)，也有能力集資做大規(guī)模的投資。

進(jìn)入一七○○年代，白努力(Daniel Bernoulli, 1700-1782，瑞士數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家)證明風(fēng)險(xiǎn)效用因人而異，就算再理性的人，也會(huì)視情況考慮機(jī)率期待值、之后，而采取不理性的行動(dòng)。

伯努力之后，拉普拉斯(Pierre-Simon Laplace, 1749-1827，法國(guó)數(shù)學(xué)家)稿斯 (Johann Carl Friedrich Gauss, 1777-1855，德國(guó)數(shù)學(xué)家)等人繼續(xù)做這些研究。換句話說(shuō)，從前被大家認(rèn)為是偶然的許多現(xiàn)象，在經(jīng)過(guò)正確的資料收集及貼切的推論之后，被證明并非是偶然而是必然的。

風(fēng)險(xiǎn)可以計(jì)量之后，金融事業(yè)即開(kāi)始蓬勃發(fā)展。投資家進(jìn)行大規(guī)模的投資，再將投資所獲取的資金移到國(guó)外，藉著投資擴(kuò)張自己的領(lǐng)土并引爆產(chǎn)業(yè)革命，創(chuàng)造了現(xiàn)代的資本主義，于是懂得將風(fēng)險(xiǎn)量化為數(shù)字指標(biāo)，讓風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬保持平衡，以便自己的投資可以很容易就獲取報(bào)酬的人，就越來(lái)越富有了。想知道風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量發(fā)展的讀者，可以去看看彼得?伯恩斯坦(Peter L. Bernstein)所寫(xiě)的《與天為敵──人類戰(zhàn)勝風(fēng)險(xiǎn)的傳奇故事》(商周出版)。

當(dāng)社會(huì)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)可以計(jì)量，而且可以因應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生報(bào)酬的資本主義社會(huì)之后，有一部分不懂、也不會(huì)計(jì)量投資風(fēng)險(xiǎn)的人，相對(duì)于有一部分的人會(huì)應(yīng)用“現(xiàn)代”知識(shí)生存，這些人就只會(huì)用“近代”知識(shí)討生活了。

我舉一個(gè)ABC淺顯的例子，假設(shè)有A先生把所有資產(chǎn)都換成活期存款存入銀行，B先生則邊承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)邊投資。這個(gè)時(shí)候只要銀行不倒，A先生的活期存款保證還本，所以可以防止資產(chǎn)減損；但是B先生的資產(chǎn)卻可以以一定的機(jī)率增加。換句話說(shuō)，A先生的資產(chǎn)是相對(duì)下滑的。

其中原因，我們可以用“現(xiàn)在價(jià)值”的概念來(lái)說(shuō)明。這個(gè)概念就是，現(xiàn)在的一百萬(wàn)元的價(jià)值會(huì)比五年后的一百萬(wàn)元值稿出許多。因?yàn)槿绻堰@一百萬(wàn)拿的價(jià)去投資股票，五年后這筆錢(qián)或許會(huì)減為七十萬(wàn)，或許也會(huì)增加為二百萬(wàn)，但是在統(tǒng)計(jì)上，增加的可能性遠(yuǎn)超過(guò)減少的可能性。@

摘 自 《錢(qián)不要存銀行》 商周出版社 提供(http://www.dajiyuan.com)