如果你花二十萬美元購買一棟房屋，且擁有完整的所有權(quán)，可能面臨的風(fēng)險便是當(dāng)?shù)胤?a href='http://zjstack.com/tuozhanz/1626.html' target='_blank'>地產(chǎn)市場的波動，或是火災(zāi)、水災(zāi)、地震等天然災(zāi)害。
如果你以每股兩百美元的價格購買一千股蘋果電腦股票，那么你便暴露在股市波動的風(fēng)險中。你投入多少金錢，便得承擔(dān)相對的風(fēng)險。就前述兩個例子而言，你的財務(wù)風(fēng)險皆為二十萬美元。
盡管許多人都認(rèn)為，不確定與風(fēng)險的直接后果就是暴險，也認(rèn)為自己沒有能力控管暴險的程度，仍有一些方法是你可以用來降低或增加暴險的機率。
一個人雖然不容易避開難以預(yù)料的后果，卻可以或在某種程度上（甚至全部）避免暴險的機率。例如，你無法阻止股市下滑，卻可以賣掉股票，免受下滑趨勢影響。
投資人，尤其是法人，通常會將市場的波動與風(fēng)險劃上等號，但事實并非如此。市場的易變性是必要的、而非完整的風(fēng)險衡量指標(biāo)，換言之，市場易變性是評估風(fēng)險時的必要因素，而非所有要素。有許多其它風(fēng)險類型是無法從市場的易變性看出端倪，例如：
a.流通性不足的風(fēng)險（illiquidity risk）
b.信用風(fēng)險（credit risk）
c.賣波動率（short volatility risk）
這些風(fēng)險在多數(shù)環(huán)境下或許是良性的，一旦出現(xiàn)偶發(fā)市場事件，可能造成難以抵擋的影響。2007年中末期，市場隨處可見這類過去并不常見的風(fēng)險，它們主導(dǎo)市場與價格。任何未能將這些風(fēng)險類型納入考量的風(fēng)險評估流程，注定都有缺陷且不完整。
杰克．史瓦格（Jack D. Schwager）
財富集團（The Fortune Group，非主流資產(chǎn)管理公司）總經(jīng)理
暨業(yè)務(wù)，同時也是暢銷書《金融怪杰》（Market Wizards）作者
再以房屋擁有人為例。房屋的價值會因為遭逢火災(zāi)、水災(zāi)而下滑，進而重創(chuàng)房屋所有人的投資（房屋）。但是，該名房屋所有人可以購買保險，藉以彌補因為火災(zāi)、水災(zāi)而引發(fā)的投資虧損。
長期而言，多數(shù)人會發(fā)現(xiàn)，相較于那些沒有保險的房屋受到損害后所付出的重大財務(wù)后果，保險成本其實并不稿，不僅值得付出，也是降低暴險機率較為簡單的方法。
盡管風(fēng)險經(jīng)常給人負(fù)面的聯(lián)想，善于此道的投資人卻了解暴險有其好處，而且他們通常會刻意利用杠桿原理來提稿自己投資的暴險。
原因很簡單，如果某項投資的價格波動愈大，投資的潛在獲利便愈大。想想以下兩個例子里的期貨合約與融資帳戶等金融工具，為投資人帶來哪些杠桿效率。
在ABC個例子里，某投資人手上有四千五百美元，并想投資黃金。當(dāng)金價每盎司值九百美元時，她可以向金屬仲介商買到五盎斯的黃金。不過，如果這名投資人想要增加投資的獲利率，她可以選擇拿這筆錢向紐約商品期貨交易所購買一張一百盎斯黃金期貨合約。
這只期貨合約讓她手上握有價值九萬美元的黃金掌控權(quán)，而合約的杠桿作用即為20：1，因為她投資于該期貨合約的每一美元，都可能有二十美元的暴險。從某個角度看，黃金價格每增加一美元，他所投資的每一美元便會有二十美元的報酬。
從另一個角度看，每盎司四十五美元的黃金只要小幅下滑5%，便足以讓她損失所有的投資金額。期貨合約能發(fā)揮杠桿作用，便是因為投資人可以透過它們以小額資金操控大量的產(chǎn)品或商品。
再看看第二個例子。某投資人想從券商那里立即買進蘋果電腦的股票，愈多愈好。他知道，如果他運用融資帳戶（Margin Account）這項金融工具，將可以買到比他能力所及還要多的股票。
以美國政府規(guī)定的2：1融資上限來看，這名投資人存放于融資帳戶的每一美元，將能讓他以二美元購買股票，換言之，他的融資帳戶有效扮演著向券商貸款購買額外股票的角色。
透過融資帳戶，這名投資人可以用二十萬美元買到二千股每股二百美元的蘋果電腦股票，比起他透過一般帳戶所能購買的數(shù)量（一千股）還要多一倍。融資帳戶雖然可以幫助他提稿對蘋果電腦股票的掌控，卻也增加他的暴險度。
以這個例子來說，如果這名投資人以一般帳戶購買股票，蘋果電腦股票的理論價格（Theoretical Price）從二百美元掉到一百美元時，他將會損失十萬美元。但是因為他用融資帳戶購買二千股股票，當(dāng)理論價格跌幅相同時，會令他損失二十萬美元，足足比一般帳戶多一倍。
前述兩個例子說明杠桿原理如同雙刃刀，同時增加獲利的機率與損失的可能，因為它加重了投資“暴露在不確定性的后果下”的力道。
接受風(fēng)險
許多人都認(rèn)為，風(fēng)險是不好的。正因為如此，這些人對風(fēng)險避之唯恐不及。
我則不。
我喜歡風(fēng)險，我欣然接受風(fēng)險。
如果你的目的是做出小小的、漸進式的改善，那么你便無須操弄風(fēng)險。如果你想向前跨出一大步，就不能避開它。
如果你樂于慢慢地學(xué)習(xí)，可以選擇避開多數(shù)風(fēng)險。如果想快速學(xué)習(xí)，便得激勵自己承擔(dān)失敗的風(fēng)險。
你可以平順地度過一輩子，但是沒有大風(fēng)大浪的人生未必是ABC的。事實上，這本書會讓你了解，只要具備適當(dāng)能力，即使ABC趨避風(fēng)險（Risk-Averse）的人都能接受它，進而從中獲利。
本書所提供的策略，將使你有效地貼近風(fēng)險，掌控、管理，并減緩它。讀完本書之后，或許會驚訝地發(fā)現(xiàn)，你將多么樂意敞開大門迎接風(fēng)險進入自己的生命。@待續(xù)...
摘編自 《海龜法則實踐心法》 美商麥格羅.希爾guoji股份有限公司 臺灣分公司 提供 (http://www.dajiyuan.com)
