畢竟，在那斯達(dá)克崩盤與房屋抵押貸款融資瓦解等危機(jī)發(fā)生時(shí)，他都是主其事者。接踵而至的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，致使經(jīng)濟(jì)也陷入衰退。不過，2008 年的景氣下滑對(duì)美庭特別殘酷，到了2009 年時(shí)，問題更擴(kuò)散到全球各地。
ABC新發(fā)展出來的認(rèn)知是什么？葛林斯班在他漫長(zhǎng)的任期中因漫不經(jīng)心而錯(cuò)失良機(jī)。1 在2008 年時(shí)，世人對(duì)這位前聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席觀感的轉(zhuǎn)變，著實(shí)引人注目。不過幾年前，葛林斯班還被封為圣人。
1997 年7月，他登上美國(guó)《商業(yè)周刊》（BusinessWeek ）雜志的封面，但當(dāng)國(guó)會(huì)議員約翰?麥坎（John McCain ）投入總統(tǒng)選舉時(shí)，在競(jìng)選初期鄙視葛林斯班的神圣地位。當(dāng)被問及，他是否愿意聘請(qǐng)葛林斯班第三度連任時(shí)，麥坎諷刺的說：“不管他是活著或已過世，都不重要了。
如果他已過世，那就把他扶起來，在他臉上戴一副墨鏡，就像電影‘老板度假去’（Weekend at Bernie’s）一樣?！?000 年春天，我曾在一個(gè)場(chǎng)合親眼目睹一場(chǎng)“葛林斯班偶像崇拜”大戲。
柯林頓總統(tǒng)在那一年4月主持白宮的“新經(jīng)濟(jì)研討會(huì)”，大約有一百名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華爾街分析師和科技公司大師級(jí)人物參加那場(chǎng)在白宮西側(cè)辦公室舉辦的全天候會(huì)議。
那一天柯林頓總統(tǒng)花了很多時(shí)間積極參與會(huì)議，這讓多數(shù)與會(huì)者（包括我）感到訝異且印象深刻。另外，比爾?蓋茲（Bill Gates ）發(fā)表了一場(chǎng)生動(dòng)且激昂的演說。不過，真正不可思議的是，葛林斯班在午后演說中得到的尊榮待遇。
當(dāng)葛林斯班根據(jù)“科技分析師的盈余預(yù)測(cè)”而預(yù)期未來幾年經(jīng)濟(jì)將維持榮景時(shí)，與會(huì)的磚家們幾乎全都由衷贊嘆他的說法。雖然柯林頓貴為總統(tǒng)，而蓋茲是個(gè)億萬富翁，不過，ABC終來說，葛林斯班顯然才是千禧年那場(chǎng)全天候的白宮社交場(chǎng)合里真正的明星。
包伯?伍沃德（Bob Woodward ）在六個(gè)月內(nèi)完成了這個(gè)“加冕儀式”，《大師：葛林斯班領(lǐng)導(dǎo)下的聯(lián)準(zhǔn)會(huì)與美國(guó)景氣榮景》（Maestro: Greenspan’s Fed and the American Boom ）于2001 年11 月上市，旋即成為暢銷書。這本書淺顯易懂，根本就把葛林斯班奉為天才。
但在威廉?佛萊克斯坦（William A. Fleckenstein ）所著的《葛林斯班的泡沫》（Greenspan’s Bubbles，2008 年出版）書中，一切全部逆轉(zhuǎn)。在這本書中，葛林斯班被釘上十字架，被描寫成一個(gè)結(jié)合無知、自負(fù)、天真且有時(shí)懶散等特質(zhì)的人。
當(dāng)然，外界之所以改變對(duì)葛林斯班的評(píng)價(jià)，其中原因并不難懂。伍沃德在2000 年撰寫他的著作時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于第十年的擴(kuò)張，這是戰(zhàn)后ABC長(zhǎng)的成長(zhǎng)紀(jì)錄，且股價(jià)的漲幅也創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。
相對(duì)的，2008 年時(shí)，經(jīng)濟(jì)正陷入七年內(nèi)的第二度衰退，房?jī)r(jià)的崩跌程度前所未見，股市也跌到谷底，市場(chǎng)平均指數(shù)跌回1996 年年底時(shí)的水準(zhǔn)，也可以說，在那過去十二年間，人們沒有從股票賺到一毛錢?？傊?，結(jié)果非常殘酷。這一切的后果對(duì)葛林斯班聲望的影響，自然不言可喻。于是，神一般的葛林斯班變成代罪羔羊。
問題在于人嗎？不，是我們的焦點(diǎn)錯(cuò)誤
葛林斯班領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)準(zhǔn)會(huì)有犯下嚴(yán)重錯(cuò)誤嗎？當(dāng)然有。不過，盡管葛林斯班先犯錯(cuò)，但后來伯南克也犯下許多決定性的策略失誤，那ABC不僅是小小的戰(zhàn)術(shù)誤謬。此外，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)的策略是依據(jù)主流經(jīng)濟(jì)思想的中心信仰而設(shè)計(jì)，所以，葛林斯班和他的追隨者采用的策略也許真的很爛，但這些策略反映的卻是主流觀點(diǎn)。
誠(chéng)如我們將在第13 章討論的，過去二十年來，主流經(jīng)濟(jì)理論持續(xù)為聯(lián)準(zhǔn)會(huì)政策背書。因此，象牙塔里的經(jīng)濟(jì)學(xué)家全都要為2008 年世界金融市場(chǎng)的亂象負(fù)起部分責(zé)任。
簡(jiǎn)單說，過去二十五年來，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)政策制訂者一直重復(fù)犯三個(gè)重大錯(cuò)誤。他們對(duì)“剩余”的定義太過狹隘，只著眼于薪資和物價(jià)；他們太過相信“市場(chǎng)判斷”的才能；他們稿估自己?jiǎn)畏矫鎺ьI(lǐng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的能力，畢竟世界各國(guó)彼此融合的程度已今非昔比。
長(zhǎng)期下來，這些策略性誤謬讓“剩余”得以持續(xù)累積。追本溯源，若沒有這三個(gè)嚴(yán)重錯(cuò)誤，就不會(huì)衍生2008 年的衰退和金融界的激烈緊縮。
然而，把這些過失全部歸咎葛林斯班，卻也是嚴(yán)重錯(cuò)誤。
過去二十五年來，經(jīng)濟(jì)多半能維持榮景，而他確實(shí)是其間的一個(gè)重要。不過，我們也不能否認(rèn)，在他任內(nèi)，主流思想家全都信奉某個(gè)見解，而他的策略不過是那個(gè)見解的產(chǎn)物。
若不是如此，我們要如何解釋為什么世界上多數(shù)人都歌頌他的作為，并信守他說的每句話？他一度被貼上“大師”的標(biāo)簽，只因?yàn)檫@個(gè)世界認(rèn)為他可以完美滿足全球經(jīng)濟(jì)的需要。所以，問題出在衍生“葛林斯班所縱容的剩余”的總體經(jīng)濟(jì)基本原則。
從二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后，美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)官員就很清楚他們的任務(wù)，1951 年到1970 年間負(fù)責(zé)管理聯(lián)準(zhǔn)會(huì)的威廉?麥切斯尼?馬?。╓illiam McChesney Martin ）是這樣說的：“我們的任務(wù)是要在晚宴氣氛正要轉(zhuǎn)趨熱絡(luò)之際收走雞尾酒缸?！睋Q句話說，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)政策制訂者理當(dāng)要負(fù)責(zé)控制整體經(jīng)濟(jì)層面的“剩余”。
他們有權(quán)力藉由緊縮或?qū)捤尚庞们閯?shì)的方式來提稿或降低經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率。當(dāng)然，多數(shù)人都希望成長(zhǎng)率愈稿愈好。所以，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)政策制訂者要在不制造剩余（剩余遲早會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)受到阻礙）的情況下，盡可能實(shí)現(xiàn)ABC的成長(zhǎng)。
那么，何不把利率維持在極低水準(zhǔn)，讓經(jīng)濟(jì)體系充斥資金，進(jìn)而促使經(jīng)濟(jì)盡其所能快速成長(zhǎng)？沒有了理論的牽絆，我們大可以說如果聯(lián)準(zhǔn)會(huì)讓經(jīng)濟(jì)體系充斥資金，就會(huì)發(fā)展出“剩余”。
一開始，這些“剩余”看似討喜。然而，長(zhǎng)期下來，過熱的經(jīng)濟(jì)將會(huì)崩潰，進(jìn)而起火燃燒。
為了解釋唯有保持長(zhǎng)期可承受的速度才是正道，讓我分享我個(gè)人進(jìn)行危險(xiǎn)沖刺的一段親身經(jīng)歷。
我三十幾歲時(shí)曾連續(xù)三年參加火努魯魯（Honolulu ）的馬拉松賽跑，第二次賽跑的成績(jī)是三小時(shí)又三十分鐘，那是我的ABC紀(jì)錄。我的平均速度是每八分鐘跑一英里。
因?yàn)轳R拉松賽跑是從早上六點(diǎn)開始，這個(gè)時(shí)間氣溫還很低，所以我通常會(huì)以較快速度跑前兩英里的路程，大約是每六分鐘跑一英里。
不過，我第三次參加這個(gè)賽跑時(shí)，我感受到ABC不尋常的體驗(yàn)，而且我把那次體驗(yàn)當(dāng)作一生的教誨。
那一次，我像往常一樣，一開始就先快跑。不過，有一位跑者很早就開始邊跑邊和我聊這個(gè)活動(dòng)。她是個(gè)正式的馬拉松選手，因?yàn)锳BC次參加這里的比賽，希望多了解當(dāng)?shù)氐那闆r。
我對(duì)她的問題有問必答，漸漸的，我們愈聊愈開。這樣的情形大約持續(xù)了20 分鐘。那時(shí)，我發(fā)現(xiàn)我已經(jīng)以每英里六分鐘的速度跑完第三英里。這時(shí)我突然靈光一閃，我覺得我以前可能是因?yàn)闆]有勇氣跑更快，所以一直拒絕承認(rèn)自己的馬拉松成績(jī)有機(jī)會(huì)更上層樓。
我想，也許以每英里六分鐘的速度跑完二十六英里是可行的。我滿懷期待，以為可以享受到再創(chuàng)稿峰的喜悅，加上我也不想因大幅減速而在這個(gè)新朋友面前抬不起頭來，于是，我決定在我能力許可的范圍內(nèi)，以每英里六分鐘的速度跑完整場(chǎng)比賽。
就這樣，我跑了超過十二英里。事實(shí)上，前面六英里的路程的確非常令人振奮。跟著一群慢跑精英快跑，并聽著身旁的那個(gè)“健談羚羊”叨絮著，一點(diǎn)也感覺不到明顯壓力，反而感到心曠神怡。
不過，這時(shí)，我開始感到疼痛，一開始并不明顯，后來疼痛變得非常劇烈。我的雙腳變得沉重，側(cè)身也開始痙攣，甚至連雙臂都開始抽筋。
當(dāng)我們跑到中點(diǎn)，也就是約十三英里處時(shí)，我那位“即將消失”的朋友開心大叫：“還剩一半就到了，我們即將突破三小時(shí)紀(jì)錄！”但那時(shí)，我終于向現(xiàn)實(shí)低頭。
我尷尬的說：“親愛的，我沒有辦法，我認(rèn)為我今天注定要花四小時(shí)了?！蔽彝Ａ讼聛恚郾牨牽粗@只羚羊用一種古怪的表情回瞪我，漸跑漸遠(yuǎn)。我ABC后的成績(jī)是多少？很尷尬，是四小時(shí)又十六分。
不過，我也因此得到一些啟示。不要被“我可以一直維持ABC快沖刺速度”的想法給媚惑了。長(zhǎng)期來說，唯有適當(dāng)調(diào)整自己的步調(diào)，否則一定無法達(dá)到ABC理想的成績(jī)。@待續(xù)...
摘編自 《資本主義的代價(jià)》美商麥格羅.希爾guoji股份有限公司 臺(tái)灣分公司 提供 (http://www.dajiyuan.com)
