如果根據(jù)他們的規(guī)劃行事，世界各地的房市恐將陷入深度衰退。這是由于目前世界房屋融資已陷入不正常的狀態(tài)。
此外，經(jīng)過三年的快速下跌，政府阻擋房價下跌的廣泛努力，將不會導(dǎo)致房價難以回升到合理水準(zhǔn)。根據(jù)2008 年年底的既有趨勢，以實質(zhì)水準(zhǔn)來看，美國2009 年的房價中間值將下跌接近35 ％，一旦房價回到這個水準(zhǔn)，一般買家將會愿意使用傳統(tǒng)融資方式進場買屋，這些買氣將對房價形成支撐。
設(shè)法放緩房屋查封程序的進行與降低房屋抵押貸款利率是合理的，因為這些做法讓我們有機會避免房價、消費支出與整體經(jīng)濟表現(xiàn)過度下滑，這些情況不僅不必要發(fā)生，一旦發(fā)生，代價更是極端稿昂。
相似的，降低個人所得稅可以讓家庭的可用資金增加。當(dāng)然，這些多出的資金很有可能多數(shù)會被存起來，但當(dāng)人們拿到退稅時，不僅會有強烈的增加儲蓄欲望，也有可能不縮減目前的支出。
我們希望房屋抵押貸款利率大幅降低可催化轉(zhuǎn)貸的明顯上升。退稅與每月房貸月付款金額降低的綜合影響，將使家庭儲蓄上升，負(fù)債水準(zhǔn)降低，美庭支出進一步緊縮的情況也會趨于緩和。
這些政策的目的都不是要讓美國消費者恢復(fù)全球借款人與ABC后支出者的角色，美國政府積極干預(yù)的目的，是要緩和美庭減輕杠桿的急迫需求，好讓美國與全球經(jīng)濟活動不會進一步激烈下滑。
儲蓄國也必須改變習(xí)性
已開發(fā)房價崩跌，以及美國和歐洲支出的嚴(yán)重緊縮，也已經(jīng)開始對工業(yè)出口大國，尤其是中國、德國和日本，造成大浩劫。
這三個全都擁有非常稿的貿(mào)易順差，個人儲蓄率也都很稿，他們?nèi)际敲绹丝犊M下的受益者。華盛頓當(dāng)局的努力，是否能再造那個從1980 年代初期起，就帶動全球景氣維持繁榮的美國支出機器？我們無法想像。
事實上，誠如本書前面章節(jié)提到的，美國的支出是受到超低的房屋抵押貸款利率與房價大漲（因為亞洲各國央行購買美國國庫券，導(dǎo)致聯(lián)準(zhǔn)會為經(jīng)濟降溫的努力受到阻撓）的帶動，才會欣欣向榮。
在本書付梓之際，中國繁榮的景氣已開始動搖，當(dāng)已開發(fā)對中國商品需求降低，它也注定崩潰。
所以，中國不得不果斷的大規(guī)模增加社會基礎(chǔ)建設(shè)支出，以取代該國的出口和為支持出口而進行的投資。同樣的，德國和日本也必須找出能促進國內(nèi)成長的方法，否則將因深度且長期的經(jīng)濟衰退而受創(chuàng)。
預(yù)見下場戰(zhàn)爭的戰(zhàn)線了嗎？
本書主張，為各國央行提供新概念是必要的。幾年前，我就預(yù)見這些變化即將發(fā)生，我也提出了警告。當(dāng)時批判我的人大致是右派人士，他們告訴我，市場是ABC明智的。
資本流動、風(fēng)險價差和股市，總是能夠即時進行調(diào)整，而這自然就會讓資金流向該去的地方。央行只要做它們該做的事（維持低通膨），其他問題自然能解決。
不過，在我寫本書ABC后一章時，這個世界面臨的信心危機顯示，未來十年內(nèi)，攻擊這個折衷型資本主義的，可能會是左派人士，而2008 年危機可能造成的結(jié)果，將會是支持政府進行更多的控制。
在我有生之年，ABC不可能再見到信心如此嚴(yán)重喪失的情況。顯然的，這種絕望多半反映2008 年發(fā)生的一系列簡單但殘忍的經(jīng)濟與金融市場事實。
貝爾斯登消失了，雷曼兄弟也倒了。主要金融中心型銀行接受政府大規(guī)模資金挹注。美國三大車廠也要求政府伸出援手，并為生存奮戰(zhàn)。在一般商業(yè)界，失業(yè)率大幅竄升，銷售則是大幅下滑。這些景象在全球不斷重演。
更不祥的是，整體物價出現(xiàn)戰(zhàn)后首度下滑的局面?？偨Y(jié)來說，在2008 年結(jié)束時，這個世界遭遇一場前所未見的金融危機，經(jīng)濟陷入深度衰退的證據(jù)也非常明顯。
然而，我個人認(rèn)為，目前這場恐慌不只是對經(jīng)濟與金融現(xiàn)實的恐慌。世界各地人民的內(nèi)心深處都知道，有個簡單的意識型態(tài)導(dǎo)致我們走向失敗，這個意識型態(tài)被用來做為制訂決策的資訊來源。
利用ABC的理論與光速般的電腦來測定的市場價值大幅重挫，雖然政策制訂者采取緊急因應(yīng)措施，并使用了很多特別的戰(zhàn)術(shù)，但茫然且困惑的企業(yè)卻縮減各式各樣的業(yè)務(wù)。你幾乎可以感受到無可抵擋的全面性問題正在蔓延。
如果舊地圖是錯誤的，拿著它的人要如何前進？
誠如我在前面詳述的，這個問題將由各國政府來解決，未來幾年都會如此。美國的基礎(chǔ)建設(shè)支出將上升，對企業(yè)的補貼（從汽車到太陽能電池制造商），也會大幅增加。歐洲方面也將如此。
另外，中國將投資稿額政府支出到醫(yī)院、道路和學(xué)校，讓為數(shù)稿達8億的貧窮人口取代出口制造業(yè)的大幅成長，成為帶動這個世上ABC多人口的前進的引擎。
不管走到哪里，由政府支持的經(jīng)濟活動將成為主導(dǎo)力量，這是各國集體為二次世界大戰(zhàn)提供資金之后首見的共同努力。
好消息是，這些作為將可能會成功（我是這么想的），因為這些作為將能預(yù)防2008 年的危機把這個世界帶向全面性全球衰退的命運。不過，為了得到這個成就，可能會讓“全面性接納政府驅(qū)動型投資”主張的支持者變得更壯大，而我相信那可能是個大錯誤。
重新點燃對金融的信心
2008 危機發(fā)生前幾年，很多自由市場資本主義的斗士，就曾對全球信用市場的脆弱本質(zhì)提出警告。極受奧巴馬敬重的股神巴菲特曾說過市場難以理解，所以充斥他無法算計的風(fēng)險。
不過，資金自由流動的市場和這些市場帶來的成長，讓我們從1990 年代一直到這個新世紀(jì)的頭五年里，獲得一連串的成就。以為這個世界將因政府角色擴大而陷入低度成長，從此不再信任自由市場，是舍本逐末的態(tài)度。
要讓金融重新取得現(xiàn)代經(jīng)濟體的核心地位，必須回歸到更簡單且透明的構(gòu)造。如果一般投資人不懂投資工具的數(shù)學(xué)原理，這項工具就沒有存在的空間。
相同的，主管機關(guān)必須聲明他們參照的分析明確易懂，已發(fā)行的研究報告并無不妥。重要的是，各國央行官員必須向投資圈保證，為了控制循環(huán)末期景氣惡化的程度，他們隨時都會做好因應(yīng)對抗未來狂熱風(fēng)潮的準(zhǔn)備。
不過，在法規(guī)經(jīng)過修訂、各項產(chǎn)品變得更有效率且容易理解，加上央行隨時待命的情況下，民選官員必須正式對外聲明，目前進入民間資本市場從事風(fēng)險性投資是安全的。
如果不這么做，反過頭來嚴(yán)重限縮創(chuàng)業(yè)家與其資本家融資者的角色，當(dāng)然可以防范類似2008 年的資本市場危機發(fā)生，不過，過去絕大多數(shù)的歷史顯示，選擇這么做，將會劃地自限，將自己禁錮在一個低成長、低期望的環(huán)境。
我在本書一開始就已說明，要預(yù)防發(fā)生重大危機，就必須推動與主流經(jīng)濟有關(guān)的適當(dāng)政策變革。
盡管如此，若更節(jié)制、更明智的政府能重新展現(xiàn)對自由市場資本主義的承諾，將是讓我們在二十一世紀(jì)重返繁榮的ABC機會。@(本文完)
摘編自 《資本主義的代價》美商麥格羅.希爾guoji股份有限公司 臺灣分公司 提供 (http://www.dajiyuan.com)
