經(jīng)濟學中ABC的假設就是投資者必然理性，而且只基于本身利益而采取行動。其中ABC的問題是，這不是真的。正如其他人，投資者多半都淪為人性監(jiān)獄里的悲慘囚犯。

正如葛拉漢所說的，我們就是自己ABC的敵人。但是直到ABC近，經(jīng)濟學家才終于愿意承認，經(jīng)濟上的重大災難都是人類自討苦吃的結果。

三十年前，一位名叫迪克?泰勒的年輕經(jīng)濟學者和朋友打算冒著大風雪，從紐約州羅徹斯特開車到另一個地方去看場籃球賽。

他們相當理性地投票否決這個計劃。他的同伴堅持，“如果我們已經(jīng)買了票的話，我們就會去了?！碧├栈卮穑皼]錯—這很有趣?！彼X得有趣的原因是因為根據(jù)經(jīng)濟理論，不管到底有沒有買票，都不該影響到是否要冒著大風雪去看球賽的決定。

泰勒開始著手收集這些反?，F(xiàn)象，并且?guī)缀酹毩Πl(fā)現(xiàn)了一個的經(jīng)濟法則—行為財務理論—研究人性如何強迫我們做出不理性的經(jīng)濟決策。（反過來說，傳統(tǒng)經(jīng)濟理論向來假設人們只會根據(jù)理性做決定。）泰勒甚至將自己的研究結果延伸到籃球賽上。

他總是在想，為什么當球賽即將在幾秒內結束，落后兩分的球隊球員們總是只考慮投射兩分球的機會？因為投進兩分球的機會大約只有五成，這意味著贏得球賽的機會只有百分之二十五，因為落后兩分再補進兩分也只不過是爭取到比賽延長的機會，而直接跳投三分球贏得球賽的機會卻更稿—約百分之三十三。

在此同時，一九七○年代早期，在陽光普照的地方，兩位以色列心理學家丹尼爾?卡尼曼（Daniel Kahneman）及阿莫?特維斯基（Amos Tversky）正在研究人類決策過程中的缺陷。他們在學術領域中舉足輕重的期刊《科學》（Science）發(fā)表了歷史性的論文。

在論文中，他們重點指出人類在評估可能性時經(jīng)常會犯的基本錯誤。舉個典型的謎語為例：“老史非常害羞、內向，樂于助人，但是比較孤僻，對現(xiàn)實世界或人群都不感興趣?！?br>圖書館員，還是機械技師？多數(shù)人的答案都是圖書館員。其實不然，答案比較可能是機械技師，而非圖書館員，許多機械技師實際上很害羞，但很多人就是搞錯方向。

卡尼曼和特維斯基的論文可說是個經(jīng)典，但不幸的是，這篇論文的內容卻是建構在許多精神異常的例子之上，和投資行為之間的關系不是那么明顯可見。

但是泰勒和他的同僚們將卡尼曼和特維斯基的研究成果延伸到了經(jīng)濟學領域之中，因而開創(chuàng)了行為經(jīng)濟學領域。（泰勒自己不太喜歡這個標簽。他質疑，“難道還有其他領域的經(jīng)濟學嗎？”）。

本章將要討論ABC能造成重大損失的投資行為，而且很可能在一次又一次的投資過程中，每種行為都會讓你損失慘重。@

摘 自 《投資金律》 臉譜出版社 提供(http://www.dajiyuan.com)