這項(xiàng)法案如果獲得參院批準(zhǔn)，將對美國的金融體系進(jìn)行一項(xiàng)全面的整頓，將改寫美國金融監(jiān)管系統(tǒng)的規(guī)則。

金融改革的項(xiàng)目鉅細(xì)靡遺：不光華爾街被密切監(jiān)管，連超市購物、住房貸款、汽車貸款、個(gè)人信用卡，都與復(fù)雜的金融衍生品交易一樣，受到新法的約束。

*鉅細(xì)靡遺的金融改革

經(jīng)過一年半的談判和辯論，法案進(jìn)入實(shí)質(zhì)性程式。法案意在加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)，使復(fù)雜的金融產(chǎn)品更加透明，并在巨大的金融機(jī)構(gòu)有麻煩的時(shí)候，有將之關(guān)閉的新步驟。

法案將創(chuàng)建一 個(gè)新的機(jī)構(gòu)來監(jiān)督消費(fèi)者信貸，對金融風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立預(yù)警機(jī)制，迫使失敗企業(yè)進(jìn)行清算，并對投資產(chǎn)品加以監(jiān)管。

法案還規(guī)定，銀行控股公司需要把自己從事衍生品業(yè)務(wù)的子公司剝離出去，銀行只能保留風(fēng)險(xiǎn)較小的金融衍生品業(yè)務(wù)。同時(shí)，資產(chǎn)超過150億的銀行必須遵守新的儲(chǔ)備金要求。

法案中有奧巴馬政府的“沃爾克規(guī)則”，亦即商業(yè)銀行不得從事投機(jī)性投資。但法案同時(shí)允許商業(yè)銀行投資對沖基金和私人股權(quán)基金，投資限額不得超過資本的3%。

法案中一個(gè)僵持不下的難點(diǎn)，就是參院提出的禁止金融衍生品-互換交易的問題。這個(gè)被巴菲特稱為“金融業(yè)的大規(guī)模殺傷性武器”，是本次金融危機(jī)的罪魁。ABC后的妥協(xié)禁止銀行進(jìn)行信用違約交換，但允許貨幣和利率的互換交易。

*金融改革的支持和反對

國會(huì)議員對此案的支持和反對，仍然沿著黨派界限劃分。支持法案的民主黨議員認(rèn)為，華爾街的貪婪使美國陷入巨大痛苦，這一狀態(tài)不能繼續(xù)下去了。

他們認(rèn)為新法案包括了有史以來對消費(fèi)者保護(hù)ABC強(qiáng)的條款。他們于采取措施，防止再次發(fā)生金融危機(jī)。對妥協(xié)后的版本，某些民主黨議員仍然覺得對銀行的措施不夠嚴(yán)厲。

反對法案的共和黨議員則認(rèn)為，法案使政府權(quán)力過度擴(kuò)張，對防止、救援失敗了的金融機(jī)構(gòu)沒什么益處，反而會(huì)增加政府浪費(fèi)。他們認(rèn)為法案會(huì)遏制工作機(jī)會(huì)增長，簡縮信用，并且法案沒有對臭名遠(yuǎn)揚(yáng)的兩房進(jìn)行限制。

而且，法案雖然宣稱要防止金融危機(jī)未來再度發(fā)生，但目前它恰恰擴(kuò)大了對上次危機(jī)監(jiān)管不力的機(jī)構(gòu)的權(quán)力，所以是欲速不達(dá)、本末倒置，是對美國資本主義制度的 “攻擊”。

兩黨議員之間的不合作暫且不說，擅長妥協(xié)的他們會(huì)在民意壓力下，通過協(xié)調(diào)后的版本。但如果仔細(xì)考察這些條款，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)重要的環(huán)節(jié)缺失了。而這個(gè)ABC重要的環(huán)節(jié)的缺失，注定使金融改革只能取得短暫的效應(yīng)，而不會(huì)真正改變美國金融秩序的格局。

*金融改革ABC重要的一環(huán)

美國金融改革缺失的ABC重要環(huán)節(jié)，也是人類所有的法律規(guī)范都從來沒有能夠解決的問題，那就是人心和道德的問題。

如果看看今天的金融改革和1930年代以前的法律，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)法律條款更嚴(yán)格了，但金融市場的災(zāi)難則更大了；損失一旦發(fā)生，真可以 “排山倒?！薄ⅰ皟A國傾城”。

九十年前的金融欺詐如龐氏騙局，只能拖垮一個(gè)城市內(nèi)十分之一的人；三十年前的金融欺詐如儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)（Savings and Loan），能拖垮半個(gè)美國；本次的金融災(zāi)難，則卷入了全球幾十個(gè)、上億人的資產(chǎn)和積蓄。

新法案意在加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)，使金融產(chǎn)品更透明，對投資產(chǎn)品加以監(jiān)管，限制投機(jī)性投資。

但人們可以預(yù)計(jì)，下一輪的金融產(chǎn)品，就像金融衍生品在二十年前一樣，是從來沒有出現(xiàn)過的，是、原創(chuàng)的，并且肯定對熱切而茫然的投資大眾來說，是風(fēng)險(xiǎn)低、回收稿的。

立法沒有辦法封殺金融新產(chǎn)品的出現(xiàn)，沒法阻止ABCABC的頭腦在貪婪的驅(qū)使下，玩出更復(fù)雜的新花樣兒。這些新花樣兒一定會(huì)層出不窮，一定會(huì)活躍在新法案的限制之外。

美聯(lián)儲(chǔ)理事、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)銀行行長費(fèi)舍爾(Richard Fisher) 建議，通過拆分規(guī)模過大的銀行，來解決金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”的問題。這是一個(gè)很好也很切合實(shí)際的建議，但這個(gè)建議背后，仍然是道德缺失的問題。

銀行規(guī)模很大，并不是經(jīng)營上的缺失，而恰恰是經(jīng)營上極富競爭力的體現(xiàn)。并且，銀行規(guī)模大，能發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)（economy of scale）的優(yōu)勢，是人們耳熟能詳?shù)摹?p>為什么規(guī)模變大反而成為缺欠了呢？這也恰恰是道德的問題。因?yàn)槿藗兒ε乱?guī)模大的銀行，權(quán)力大的董事，野心勃勃的總裁，會(huì)利用大規(guī)模銀行的威力作惡，會(huì)在損失不可收拾的時(shí)候賴著臉皮向政府要脅。

*道德缺失時(shí)的補(bǔ)救

重建道德，在世風(fēng)日下的今天，越來越難。雖然當(dāng)今世界上仍然有那么一批堅(jiān)守道德理念的人，按真誠和善意去待人，按忍讓和克制待己。但對大部份人來說，這些趨于圣人的標(biāo)準(zhǔn)，可望而不可及。那么，我們該這么辦呢？

那天看到前納斯達(dá)克主席馬多夫在監(jiān)獄的故事，頗有啟發(fā)。馬多夫因設(shè)下金字塔式投資騙局、涉及款項(xiàng)500億美元，成為史上ABC詐騙犯之一而鋃鐺入獄。

入獄之后，雖然他ABC初被犯人毆打，但精明的他似乎很快就適應(yīng)了監(jiān)獄的生活，現(xiàn)在已經(jīng)開始給其他犯人提供投資方面的諮詢了。只是不知道監(jiān)獄當(dāng)局是否允許他收費(fèi)，可以收費(fèi)多少。

對被馬多夫騙去幾十萬、幾百萬退休金的人來說，馬的罪孽今生今世都難以償還。但看到七旬老人在獄中服刑，也實(shí)在于心不忍。我們也許可以把這個(gè)騙子另外使用一下，為人類造福。

在消費(fèi)產(chǎn)品領(lǐng)域，美國有消費(fèi)者產(chǎn)品安全委員會(huì)（CPSC），食品和藥物方面有食品藥物管理局（FDA），汽車安全有NHTSA。

人們已經(jīng)習(xí)慣于對嬰兒座椅、汽車氣囊、食品和藥物進(jìn)行大量的試驗(yàn)研究，在確保安全的前提下才允許它們投放市場。金融改革法案中，為什么不加一個(gè)條款，成立個(gè) “金融產(chǎn)品安全委員會(huì)” （FPSC）呢？

在任何新的金融衍生品、金融產(chǎn)品出臺(tái)之前，要求它們必須經(jīng)過FPSC的檢驗(yàn)。就讓馬多夫之類的人來牽頭，讓他們千方百計(jì)、挖空心思找出產(chǎn)品的漏洞，產(chǎn)品可能被濫用的地方。

找出一個(gè)漏洞，減刑一年。這樣，華爾街的貪婪頭腦們ABC新鮮的發(fā)明，也許會(huì)在肯塔基州的聯(lián)邦監(jiān)獄內(nèi)棋逢對手。@* (http://www.dajiyuan.com)