美國和世界各地都陷入戰(zhàn)后ABC深不見底且為時ABC久的衰退。

正因為如此，讓我們有再好不過的理由，深入了解華倫．巴菲特（Warren Buffett）、喬治．索羅斯（George Soros）和保羅．沃爾克（Paul Volcker）這三位金融大師的事業(yè)生涯。

巴菲特和索羅斯是史上ABC成功的投資者，不管景氣是好是壞，他們都能賺到錢。

沃爾克這位金融監(jiān)管者是美國ABC偉大的公務(wù)員之一；他畢生投入金融監(jiān)管，事業(yè)生涯中遇到無數(shù)的危機，憑藉本身的睿智一一化解。而且他們?nèi)硕加邢纫娭?，很早以前就預(yù)見到金融海嘯將襲卷全球。

提到這三位金融大師的先見之明，特別值得我們深入研究?！度A爾街日報》（The Wall Street Journal）采用二項關(guān)鍵資料點──二○○七年第四季到二○○八年第四季的國內(nèi)生產(chǎn)毛額（Gross Domestic Product，簡稱GDP）實質(zhì)成長和二○○八年年底的失業(yè)率──就國內(nèi)幾位經(jīng)濟(jì)預(yù)測者之經(jīng)濟(jì)預(yù)測準(zhǔn)確度進(jìn)行排名（注解1）。

這次抽樣調(diào)查的對象為五十一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。二○○七年第四季到隔年第四季，國內(nèi)生產(chǎn)毛額的實質(zhì)成長為負(fù)○．八％。

這項調(diào)查中，只有稿盛（Goldman Sachs）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡．哈濟(jì)斯（Jan Hatzius）預(yù)測出國內(nèi)生產(chǎn)毛額實質(zhì)成長為負(fù)○．四％，大致掌握到經(jīng)濟(jì)趨勢的變動；而且把資料的誤差范圍考慮在內(nèi)后，這項預(yù)測算是準(zhǔn)確的。

除了哈濟(jì)斯以外，抽樣調(diào)查中的其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為國內(nèi)生產(chǎn)毛額的實質(zhì)成長將出現(xiàn)正值，這些人所做的預(yù)測平均值為二％，其中ABC的預(yù)測值更稿達(dá)五％。

在預(yù)測失業(yè)率這方面，所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家都做出比實際失業(yè)率六．九％更低的樂觀預(yù)測。其中ABC接近實際失業(yè)率的預(yù)測是六．二％，由于經(jīng)濟(jì)學(xué)家全都樂觀看待失業(yè)率，所以平均預(yù)測值低到五．二％，這當(dāng)中ABC樂觀的失業(yè)率預(yù)測值是四．三％。

在針對失業(yè)率和國內(nèi)生產(chǎn)毛額個別進(jìn)行的一百零二份預(yù)測中，竟然有一百零一份預(yù)測都預(yù)測錯誤，都以為失業(yè)率會下降，國內(nèi)生產(chǎn)毛額會持續(xù)成長。

值得注意的是，這些預(yù)測是在二○○七年年底或二○○八年年初完成的，當(dāng)時信貸緊縮的報導(dǎo)已經(jīng)連續(xù)好幾個月攻占新聞頭條版面，政府正采取緊急應(yīng)變措施，試圖減弱信貸緊縮造成的影響。

況且，這些預(yù)測可不是隨便做出的預(yù)測。參與預(yù)測的每位經(jīng)濟(jì)學(xué)家代表某大銀行或預(yù)測機構(gòu)，這些機構(gòu)積極展現(xiàn)本身zhuoyue的研究能力和預(yù)測的準(zhǔn)確率，藉此爭取客戶的青睞，而且這些機構(gòu)都為預(yù)測模型和經(jīng)濟(jì)資料庫投入鉅資。

但是，這群人根本不明白當(dāng)時發(fā)生什么事，或者說他們根本沒有察覺到當(dāng)時發(fā)生的事會對全球造成多么嚴(yán)重的影響。

然而，這三位白發(fā)蒼蒼的智者──當(dāng)時沃爾克是八十一歲、巴菲特和索羅斯兩人都是七十八歲──不但洞悉現(xiàn)況，也向世人提出警告。

索羅斯在一九九○年代末期就開始警告人們，小心“超級泡沫”正逐漸膨脹。幾年后，巴菲特針對金融操縱失當(dāng)發(fā)出警訊。

沃爾克則對金融市場一直憂心忡忡，但是在艾倫．葛林斯潘（Alan Greenspan）繼他之后接任美國聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會（Federal Reserve Board［Fed］，簡稱聯(lián)準(zhǔn)會）主席期間，他并沒有針對這個問題公開表述。

表面上看來，索羅斯、巴菲特和沃爾克這三個人根本大不相同。巴菲特和索羅斯的投資作風(fēng)幾乎南轅北轍。

巴菲特是典型的價值投資者，他追求價值并講究資料分析。他進(jìn)行深入的研究，相對來說買賣次數(shù)并不頻繁，通常會將買入資產(chǎn)持有多年。

索羅斯是全球掠奪者，他對經(jīng)濟(jì)趨勢中出現(xiàn)的任何異常波動，有著如貓感應(yīng)外界變動的靈敏度。

他在各種金融商品市場迅速交易獲利，而且投資標(biāo)的包羅萬象，舉凡商品、貨幣、股票、債券，只要有商機就會發(fā)現(xiàn)他的足跡。

沃爾克雖然不是磚業(yè)投資人，但是美國總體經(jīng)濟(jì)在過去三十年能有如此傲人成就，ABC的功臣非他莫屬──沃爾克打倒了一九七○代末期吞噬美國經(jīng)濟(jì)的通膨怪獸。

全球經(jīng)濟(jì)在一九八○年代和一九九○年代得以穩(wěn)定成長，也要歸功于沃爾克妥善解決通膨問題，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展打好基礎(chǔ)。

不過，這三位金融大師的共同點超越了表面上的差異。他們?nèi)硕季唧w表現(xiàn)出羅馬人所說的“美德”，那種堅定不移、始終如一、堅持原則的特質(zhì)。銀行家約翰．皮爾龐特．摩根（J.P. Morgan）將此稱為“性格”（character）。

在原則問題上始終如一，并不是盲從墨守成規(guī)；相反地，它意味著權(quán)衡、判斷與常識。

對巴菲特和索羅斯來說，他們用紀(jì)律嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖侄翁幚硗顿Y、犯錯時勇于承認(rèn)、身處市場狂熱時仍能不為所動，就是體現(xiàn)這種美德的ABC證明。

對沃爾克來說，當(dāng)政府面臨可能隨時爆出的丑聞，需要明確果斷的決策意見時，他就是決策者征召請益的ABC人選。

巴菲特和沃爾克的聲望如此崇稿，只要在美國新任總統(tǒng)歐巴馬（Barack Obama）說明本身振興經(jīng)濟(jì)計劃的講臺上露露臉，就能讓受金融海嘯重創(chuàng)的世界，獲得一線生機。

索羅斯也是歐巴馬早期的支持者之一，同時也是屈居幕后向歐巴馬建言的經(jīng)濟(jì)顧問。

在這三位金融大師的事業(yè)生涯中，他們都親眼目睹身為全球超級大國的美國，二度主導(dǎo)世界霸權(quán)，也兩度因為太過涉入guoji事務(wù)及對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不當(dāng)管理而遭受唾棄。

一九六五年到一九八○年的大通膨（Great Inflation）時代，讓美國自第二次世界大戰(zhàn)后幾乎掌控世界的局面黯然落幕。

自十九世紀(jì)以來，美國成為債務(wù)國，面臨來自重整經(jīng)濟(jì)實力的日本和德國的激烈競爭壓力。

沃爾克在處理通膨問題獲得的勝利，讓美國避免重蹈過去統(tǒng)治者的覆轍，也讓美國安然度過企業(yè)與通訊技術(shù)全面轉(zhuǎn)型這項難關(guān)，直到一九九五年到二○○五年形成巨大的資產(chǎn)泡沫瞬間破滅，整個情勢才急轉(zhuǎn)直下。

在泡沫逐漸形成的這幾年內(nèi)，龐大的財富涌向中國、印度以及重新崛起的產(chǎn)油國，使得美國深陷史上ABC的債務(wù)陷阱中。

很明顯的是，每次危機過后總會出現(xiàn)磚家意見一面倒的情況，磚業(yè)人士對于管理經(jīng)濟(jì)的政策法規(guī)總是看法一致，而且情況持續(xù)十年之久。

在大通膨時代的醞釀期間，“凱因斯共識”（Keynesian consensus）是無庸置疑的教條，正如同芝加哥學(xué)派的“新古典主義”（New Classicals）促成巨大資產(chǎn)泡沫一般。

能在如此劇烈波動的金融困境中生存下來，還能從中賺取驚人獲利（巴菲特和索羅斯就是這樣），更讓人對這三位金融大師的投資秘訣和理論必然性深感好奇。

他們對市場充滿敬畏，卻也知道市場需要很長一段時間進(jìn)行修正。盡管巴菲特和索羅斯的投資作風(fēng)截然不同，但是兩人的核心假設(shè)都是“市場經(jīng)常出錯”。

巴菲特購買或投資有價值的企業(yè)，對這些企業(yè)的股價波動幾乎毫無興趣。索羅斯早在泡沫形成初期就察覺有異并駕馭這些泡沫，信心滿滿地認(rèn)為自己能在泡沫破滅前及時退場。

沃爾克當(dāng)然把畢生大多數(shù)時間用于為市場出錯善后，也就是處理金本位解體、通膨失控、石油美元的崩跌、以及存貸企業(yè)（S&Ls）問題。現(xiàn)在，沃爾克擔(dān)任歐巴馬總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)顧問，負(fù)責(zé)處理龐大資產(chǎn)內(nèi)爆危機這項棘手問題。

這三位金融大師特別清楚金融市場跟理想化“市場”理論的關(guān)系，就像柏拉圖的洞穴神話中，影子跟事實之間的關(guān)系。

金融市場的主宰者是拿別人的錢做投資的一群人，這群人常會為了謀取暴利而做出破壞市場的行為。

就拿目前經(jīng)濟(jì)循環(huán)中讓人跌破眼鏡的情況為例。以葛林斯潘為首的一群金融權(quán)威人士，對于市場自行修正的ABC能力確信不疑，這樣做根本是在撤銷監(jiān)管金融失誤法規(guī)的情況下進(jìn)行管理。

于是，美國在不到十年的時間內(nèi)，整個銀行業(yè)都步入國有化，就連保險公司、汽車公司也加入這個行列，而且可能還有更多行業(yè)會落得如此下場。

企業(yè)執(zhí)行長們正忙著趕往華府，懇求政府資助。盡管政府債務(wù)急劇攀升，美元瀕臨無底深淵，政府的經(jīng)濟(jì)影響力卻持續(xù)增加。

對于真正信仰自由市場意識型態(tài)的人來說，這種情況實在再壞不過——而且造成這種局面的人就是他們自己。葛林斯潘在國會聽證會上坦承并聲淚俱下地表示，自己從來沒有想過市場磚業(yè)人士竟會如此莽撞，鑄下如此大錯。

而且，如同《華爾街日報》上的各種預(yù)測表格所示，遲至二○○八年，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家還搞不清楚究竟發(fā)生什么事。

ABC近這幾年金融市場里問題層出不窮，就是我們研究巴菲特、索羅斯和沃爾克的ABC理由。一九七○年代經(jīng)歷的大通膨，暴露出急于擁戴凱因斯主義所引發(fā)的缺失。

目前我們遭遇的危機，正是盲目遵從市場教義帶給我們的一項慘痛教訓(xùn)。在現(xiàn)實世界里，市場和政府是由人所組成，這些人依據(jù)不確定的趨勢采取行動，而且人難免會犯錯；或者，用索羅斯的話來說，人們是處在一種“不確定的狀態(tài)下”采取行動，鑄下大錯引發(fā)災(zāi)難，這種事當(dāng)然時有所聞。

這三位大師的事業(yè)生涯就是在不確定情況下締造成功的傳奇故事。

本書囊括三篇涵蓋內(nèi)容廣泛的傳記文章，索羅斯、巴菲特和沃爾克就是這三篇傳記介紹的主角，外加上一篇總結(jié)評論，集結(jié)三位大師的歷史事跡及其對目前金融危機的精辟見解。

這些傳記文章不是矯飾夸耀的傳記，而是對他們身為市場參與者和市場影響人士從事的“神圣”事業(yè)，做一簡單扼要的說明，并以詳盡的個人資訊讓人們認(rèn)清這三位大師自身角色所展現(xiàn)的特質(zhì)。

我之前因為寫書，有幸認(rèn)識索羅斯和沃爾克，這次我寫這本書，他們也大力配合。我跟巴菲特聯(lián)絡(luò)時，剛好是他宣布暫停接受任何采訪的那段期間，不過有關(guān)他的資料，數(shù)量多到驚人──有些是他寫的，有些是別人寫他──這些資料遠(yuǎn)超過我的需求。

話說回來，在長時間鉆研這三位賢達(dá)的過往事跡中，讓我ABC銘感于心的事情是：事實證明，就算在今天這樣深受教條主義禁錮、跟中世紀(jì)西班牙一樣僵化的時代里，具備常識、睿智判斷、經(jīng)驗老到和不恥下問的謙遜態(tài)度，依舊是邁向成功zhuoyue的一條途徑。@(待續(xù))

摘編自 《大師的智慧：巴菲特、索羅斯和沃爾克教你洞悉市場的真相》 商周出版社 提供