景氣循環(huán)投資法在某種程度上，早已經(jīng)事先決定好要投資的業(yè)種和個(gè)股。關(guān)于這點(diǎn)，先前我們也有提到過。
從一開始，投資的對(duì)象就限定在與景氣敏感連動(dòng)的類股，接著在其中找出目前產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)ABC為活潑的業(yè)種，ABC后再依投資人各自的投資性格，自由選擇大型股或是小型股就可以了。
以鋼鐵股為例，想投資大型股的話，就可以挑選新日鐵、住友金屬、ＪＦＥ控股公司這三家投資標(biāo)的。非鐵股就選擇住友金屬礦山或是三菱綜合材料。
綜合商社就挑選三菱商事、三井物產(chǎn)、伊藤忠、丸紅等。海運(yùn)股和建設(shè)機(jī)械也是一樣，挑選某種程度上已經(jīng)事先決定好的投資標(biāo)的，再依照那些個(gè)股各自的狀況進(jìn)行買賣。
我們并不是在東證一部為數(shù)眾多的上市個(gè)股里，四處尋找適合投資的個(gè)股，而是在原本就每天密切注意的個(gè)股當(dāng)中，配合當(dāng)時(shí)的景氣(物料的價(jià)格)動(dòng)向來作出買進(jìn)或賣出的判斷即可。
景氣循環(huán)股的投資時(shí)機(jī)，如果只看一個(gè)業(yè)種、一支個(gè)股的話，一年之中應(yīng)該進(jìn)行買賣的時(shí)機(jī)，大概只有少數(shù)幾次而已。
一年之中如果有四次買賣點(diǎn)的話，就算是多的了。不過，即使只有這種程度的買賣頻率，對(duì)股市投資來說也已經(jīng)足夠了。
當(dāng)然，要多買賣幾次，或是少買賣幾次也無妨。重點(diǎn)在于自己如何去解讀物料的價(jià)格與股價(jià)之間的關(guān)連性。
順帶說明，景氣循環(huán)股以外的業(yè)種，大多會(huì)有接續(xù)景氣循環(huán)股之后開始變動(dòng)的傾向。這即使是代表日本產(chǎn)業(yè)的電機(jī)業(yè)、汽車業(yè)或是銀行金融業(yè)也是一樣的。
因此，只要在景氣循環(huán)業(yè)種確認(rèn)景氣的性無誤，再將投資觸角延伸到這一些個(gè)股就可以了。
以這樣的方式進(jìn)行說明，也許會(huì)有人指稱這是將股市投資當(dāng)作外匯交易，或是商品期貨交易，這類單一商品的買賣一樣操作。
既然如此，就會(huì)有人提出“既然是把股票投資當(dāng)做單一商品操作的話，那不如投資日經(jīng)２２５期貨，或是指數(shù)權(quán)證就好了?！边@樣的意見。不過這是不一樣的。請(qǐng)各位回想一下景氣循環(huán)投資法的原理原則。
股價(jià)就代表了景氣本身，兩者之間的連動(dòng)變化，是因?yàn)殛P(guān)連業(yè)種或企業(yè)的營業(yè)額是以“數(shù)量×單價(jià)”來表現(xiàn)所致。當(dāng)數(shù)量的變化在還無法以眼睛觀察到的時(shí)間點(diǎn)，股價(jià)就已經(jīng)開始發(fā)揮其前瞻性了。
另一方面，單價(jià)的變動(dòng)在根本上，與其說是前瞻性所致，倒不如說是反映出景氣本身的影響。
像這樣能夠?qū)I業(yè)額的變化，分解成數(shù)量和單價(jià)來探討的，除了個(gè)別的股票之外不作他想。日經(jīng)２２５期貨或是商品期貨，在與景氣的連動(dòng)性這個(gè)觀點(diǎn)來看，買賣之際的判斷基準(zhǔn)并不明確。
雖然說商品期貨市場的波動(dòng)，就等于物料價(jià)格本身的變動(dòng)，但筆者認(rèn)為即便我們能夠藉由商品的價(jià)格動(dòng)向，來作為股價(jià)變動(dòng)的判斷依據(jù)，如果要進(jìn)行商品期貨本身的買賣卻還是非常困難的。
此外，既然我們不需要去挑選個(gè)股，極端的說來，甚至連總體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析都不用了。因?yàn)槲覀円龅闹皇怯^察現(xiàn)在的物料價(jià)格，還有景氣循環(huán)的周期，并不需要參考各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析。
新日鐵和住友金屬工業(yè)這些從以往到現(xiàn)在，都是日本大企業(yè)的股票，就算股價(jià)曾經(jīng)一度跌破票面，但跟隨著國內(nèi)外的景氣循環(huán)而反覆上漲、下跌的習(xí)性是不會(huì)改變的。當(dāng)景氣重復(fù)好壞循環(huán)，股價(jià)也會(huì)反覆上下變動(dòng)。
再說，景氣循環(huán)投資法不用去預(yù)測企業(yè)未來的業(yè)績?！皵?shù)量×單價(jià)”所代表的物料價(jià)格變動(dòng)本身，就會(huì)在前面yinling企業(yè)業(yè)績的行進(jìn)方向。
只要掌握住數(shù)量和價(jià)格的動(dòng)向，稍后業(yè)績就會(huì)跟著變動(dòng)。這個(gè)業(yè)界正如同巴菲特所定義一般，業(yè)績的表現(xiàn)依賴設(shè)備稼動(dòng)率的稿低。
這種情形在日立或東芝這類電機(jī)業(yè)界、三井不動(dòng)產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)業(yè)界、豐田汽車等汽車業(yè)界則是大不相同。
這些產(chǎn)業(yè)和景氣循環(huán)業(yè)不一樣，光看設(shè)備稼動(dòng)率的稿低并無法掌握到業(yè)績的好壞。因?yàn)椴荒軉渭円浴皵?shù)量×單價(jià)”來解釋業(yè)績內(nèi)容。電信業(yè)者ＮＴＴ Docomo 、經(jīng)營UNIQLO 品牌的迅銷(Fastretailing) 公司同樣也是如此。
在這些領(lǐng)域都需要透過各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，以及針對(duì)未來收益的預(yù)測，才能夠選定投資個(gè)股吧。
甚而言之，景氣循環(huán)投資法就連技術(shù)分析都不太需要?！巴黄魄安ㄖ匾妩c(diǎn)就買進(jìn)，跌破前波重要低點(diǎn)就賣出”這點(diǎn)雖然也算是十足的技術(shù)分析，但對(duì)我們來說充其量只是技術(shù)性的操作手法，與其說是分析，倒不如說是一種Know-how 或是思維模式比較貼切。除了這個(gè)Know-how 以外，只管磚心追隨物料的價(jià)格變化就可以了。@(待續(xù))
摘編自 《景氣循環(huán)投資法--巴菲特也要學(xué)的一堂課！ 》出版社 提供 (http://www.dajiyuan.com)
